雖然美股今年年初出現(xiàn)反彈，但投資者正在逃離追蹤股市的基金。根據(jù)路孚特旗下基金分析公司理柏的數(shù)據(jù)，在截至上周三的六周里，投資者從美國股票基金和ETF中凈撤資310億美元。這是自去年夏天以來持續(xù)時間最長的周度凈流出，也是自2016年以來美國股票基金在年初累計撤出資金最多的一年。

同期，投資者向國際股票基金注入了約120億美元，向應(yīng)稅債券基金注入了約240億美元，向市政債券基金注入了近30億美元。

一些分析師說，資金流向美國股市以外的基金表明了不看好2023年美股反彈的投資者的擔憂程度。對于擔心市場情緒可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)的投資者來說，資金外流也令他們更加不安。上周，標普500指數(shù)下跌了1.1%，這是今年以來首次單周下跌，將其2023年的漲幅削減至6.5%。

資金流和配置數(shù)據(jù)提供商EPFR的研究主管勃蘭特（Cameron Brandt）在談到美股基金時表示：

“機會肯定存在于其他地方”。

資金從美股基金外流，突顯出對美股今年迄今的漲勢持懷疑態(tài)度的投資者與那些急于追漲的投資者之間的分歧。一些投資者正將資金投入*級*全的固收資產(chǎn)，并選擇投資海外廉價股票的基金。其他人則完*賭注押投機性股票，并通過高風險的期權(quán)交易加大賭注。一些投資者爭相買入特斯拉等個股，推動這家電動汽車公司的股價在今年年初上漲60%。

2023年的反彈在一定程度上是由于人們預(yù)期美聯(lián)儲將在今年晚些時候隨著通脹放緩而降息，盡管美聯(lián)儲官員一再表示，他們預(yù)計為了緩解價格壓力需要將利率長期維持在高位。1月份強于預(yù)期的就業(yè)報告對一些投資者來說是一個重大考驗，迫使他們重新考慮對美聯(lián)儲政策的預(yù)期。

投資者正在等待本周的CPI以及零售銷售的*新數(shù)據(jù)，以判斷美聯(lián)儲的貨幣政策在多大程度上令經(jīng)濟降溫?？煽诳蓸饭尽⑴衫扇蚝蛻?yīng)用材料公司等都將公布季度業(yè)績，投資者也將繼續(xù)通過分析其收益來判斷企業(yè)利潤前景。

利率上升促使一些投資者轉(zhuǎn)向債券基金，因為固收資產(chǎn)的收益率達到了10多年來的*高水平，而風險卻*低。彭博美國綜合債券指數(shù)的收益率為4.5%，高于標普500指數(shù)1.7%的股息率。

投資者也在轉(zhuǎn)向國際股票基金，因為近幾個月來，受美元走軟、市場對中國重新開放的樂觀情緒以及具有吸引力的估值提振，海外公司的股票表現(xiàn)優(yōu)于美國同行。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，標普500指數(shù)成份股公司目前的預(yù)期市盈率約為18倍。相比之下，斯托克歐洲600指數(shù)以本幣計價的市盈率約為13倍，香港恒生指數(shù)的市盈率約為10倍。勃蘭特稱：

“這絕*是市場仍然謹慎的一個跡象，對一部分投資者來說尤其如此?！?

與此同時，美銀上周二發(fā)布的客戶股票流動分析顯示，2023年以來，單只股票買入和ETF賣出之間的差距達到了2008年以來的*高水平。今年迄今，客戶對單只股票的凈買入超過150億美元，而ETF則出現(xiàn)了超過100億美元的凈流出。

美銀美國股票策略師霍爾（Jill Carey Hall）說，投資者對個股的偏好反映出，主動管理的背景更加有利。

自從30年前首只ETF問世以來，被動投資（即簡單地跟蹤市場走勢）越來越受歡迎。但去年，隨著在美國主要股指中權(quán)重較大的大型科技股在利率上升時暴跌，需要選股的主動管理重新受到追捧。

Strategas Securities ETF策略師Todd Sohn表示：

“過去很長一段時間我們都不用考慮指數(shù)的構(gòu)建，因為總是‘買入成長型股票’和‘買入美股’（就行），而現(xiàn)在我們完*改變了這一點。投資者和交易員正試圖挑選更優(yōu)*的股票，而不是通過指數(shù)來參與市場?！?

他說，今年客戶向他詢問了更多有關(guān)主動管理型ETF和債券型ETF的問題。

其他投資者和策略師則將資金流向個股解讀為出現(xiàn)投機買盤的跡象，因為單個股票的風險可能高于分散投資的基金。2023年許多表現(xiàn)*好的股票都是成長型公司的股票，但是這些公司預(yù)計要到未來很多年才會盈利。Bleakley Financial Group首席投資官布克瓦（Peter Boockvar）表示：

“一些市場參與者正在提高他們愿意承擔的風險水平?！?