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{zx1}數(shù)據(jù)顯示，德國12月CPI同比增1.7%，從創(chuàng)四年新高，11月的CPI增速還僅為0.8%。目前德國十年期國債的收益率僅為0.2%左右，也就是說德國的實際利率為-1.5%。所有德國儲戶每年的購買力因此將會受到不斷侵蝕。
不僅僅是儲戶會遭受實際損失，在通脹開始抬頭的情況下，歐洲央行仍然維持寬松的貨幣政策，無疑將給通脹的苗頭“火上澆油”。這對于尤為忌諱通脹的德國而言(1922-1923年德國曾創(chuàng)下了29000%的通脹“世界記錄”)，是不可接受的。
德國良好的就業(yè)情況也預(yù)示著通脹可能加速上行。德國目前的失業(yè)率一直保持在德國統(tǒng)一以來的{zd1}位6%，且十二月的失業(yè)人數(shù)較上月大幅減少17000人，遠高于預(yù)期的5000人。
因此，德國國內(nèi)反歐央行寬松的政策的聲音比以往更加響亮，特別是在德國的大選年，更是如此。默克爾所在的德國基督教聯(lián)盟(CDU)的經(jīng)濟理事會秘書長Wolfgang Steiger稱：“所謂的通貨緊縮幽靈，不能再成為歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)沉迷于貨幣政策的理由?！蹦藸柕穆?lián)盟政黨基督教社會聯(lián)盟(CSU)也表示歐央行需要盡快結(jié)束零利率。
德國發(fā)行量{zd0}的報紙《圖片報》更是發(fā)文稱，在居民儲蓄縮水的情況下，歐元區(qū)政府卻在以負利率jd。儼然將歐央行的政策上升到了政治層面。而在2016年9月，歐央行行長德拉吉剛剛在德國議院做過閉門“聽證”，稱歐央行確已意識到當(dāng)前寬松政策對德國儲戶的“傷害”，但歐央行將持續(xù)致力于保持整個歐元區(qū)的價格穩(wěn)定。
誠然，歐央行的政策不僅僅要考慮德國，還要考慮歐元區(qū)的其他國家。雖然12月歐元區(qū)的CPI高達1.1%，增速是11月的近兩倍，但仍離歐央行近2%的目標(biāo)尚有距離。上次議息會議上，歐央行決定繼續(xù)將QE延長至2017年年底，并預(yù)計至少要到2019年才能達成通脹目標(biāo)。
歐央行很難用統(tǒng)一的貨幣政策在德國強勁的經(jīng)濟和其他國家尚未企穩(wěn)的現(xiàn)實之間做出平衡。下次政策會議將在1月19日舉行。