美元強(qiáng)勢(shì)之時(shí)，稱之為“萬(wàn)能的美元”似乎也不為過(guò)?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)一步步走向加息，而我們的問(wèn)題是：美元牛市能否一直持續(xù)？
很明顯，貨幣政策分化是驅(qū)動(dòng)美元走強(qiáng)的一個(gè)關(guān)鍵因素。盡管市場(chǎng)還在爭(zhēng)論美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始加息，但其已逐漸接受今年加息、且此后利率將緩慢提高的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，美元將持續(xù)走強(qiáng)，因美國(guó)利率上升的幅度將大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)此，我們的看法是：如果你覺(jué)得你知道利率市場(chǎng)將如何變動(dòng)，那么，干嘛還要去交易美元？直接去利率市場(chǎng)交易好了。歐洲央行已經(jīng)擺出其QE計(jì)劃，而日本央行的QE項(xiàng)目也已經(jīng)實(shí)施很久了，所以，政策分化帶來(lái)的利好已經(jīng)被市場(chǎng)消化了。除非你“告訴我一些我不知道的消息”，否則美元漲勢(shì)就將停滯。
當(dāng)然，美元仍有可能迎來(lái)“最后的瘋狂”——這也是所有資產(chǎn)都有可能遭遇的最后瘋狂——即，最后的懷疑論者們終于拋棄了疑慮，轉(zhuǎn)而加入美元盛宴，而這也意味著盛宴的告終。
美元漲勢(shì)若要持續(xù)下去，將需要一些“超強(qiáng)效”催化劑，例如：日本當(dāng)局失控了，導(dǎo)致日元瘋狂貶值；歐元區(qū)解體；新興市場(chǎng)出現(xiàn)貨幣危機(jī)等——但這一切都不大可能在基準(zhǔn)情境下發(fā)生…… 這些尾部風(fēng)險(xiǎn)都是低概率事件，美元牛市正在完結(jié)。美元很有可能迎來(lái)最后的上漲，但最好不要卷入其中。
