投資要點(diǎn)：

近13年高速發(fā)展，仙壇股份成長為國內(nèi)白羽肉雞養(yǎng)殖屠宰銷售全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢企業(yè)之一。仙壇股份成立于2001年，公司以肉雞業(yè)務(wù)為核心，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營。經(jīng)13年發(fā)展，當(dāng)前公司已具備年養(yǎng)殖和屠宰白羽肉雞近1億羽能力，規(guī)模排在行業(yè)前列，是國內(nèi)知名快餐連鎖、食品加工行業(yè)客戶的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。

公司核心競爭優(yōu)勢在于：一體化經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈、高效管理、穩(wěn)定技術(shù)團(tuán)隊(duì)以及過硬的產(chǎn)品質(zhì)量與品牌。公司業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)現(xiàn)已覆蓋飼料生產(chǎn)、肉雞養(yǎng)殖與屠宰、雞肉產(chǎn)品加工，實(shí)現(xiàn)了肉雞產(chǎn)業(yè)鏈的縱向一體化經(jīng)營。十余年白羽肉雞專業(yè)養(yǎng)殖經(jīng)驗(yàn)，對商品代肉雞養(yǎng)殖業(yè)務(wù)采取“公司+基地”合作養(yǎng)殖模式，管理采取有效的“七統(tǒng)一”模式，推動公司出產(chǎn)優(yōu)質(zhì)肉雞和高品質(zhì)、安全、綠色雞肉產(chǎn)品。

通過同業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對比，我們可以發(fā)現(xiàn)仙壇股份營業(yè)收入處于行業(yè)中上游水平，整體運(yùn)營效率突出。

行業(yè)空間大，優(yōu)勢公司規(guī)模穩(wěn)步增長。未來受益于消費(fèi)理念轉(zhuǎn)變和快餐行業(yè)發(fā)展，國內(nèi)白羽肉雞消費(fèi)量穩(wěn)步增長，空間接近2000億；同時(shí)行業(yè)規(guī)?；厔菁铀伲覂?yōu)勢公司在資金優(yōu)勢下將助力其超行業(yè)發(fā)展。

周期角度看，2014年禽業(yè)迎來祖代種雞進(jìn)口量的拐點(diǎn)，2015-16年產(chǎn)業(yè)將迎來盈利和估值的大幅回升契機(jī)。

公司此次IPO擬募集不超過3985萬股，募集資金主要投向生雞屠宰加工廠建設(shè)項(xiàng)目。公司已對該項(xiàng)目進(jìn)行先期投入，截至2014年末，該項(xiàng)目已建成投產(chǎn)。待募集資金到位后，公司將以募集資金予以置換預(yù)先投入的自籌資金。我們預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目產(chǎn)能利用率逐步提升，至2017年年增加凈利潤5682萬元。

預(yù)計(jì)2015-17年銷售收入為1,907.92、2,164.82和2,247.61百萬元；凈利潤98.20、186.45和74.89百萬元，同比增長121.5%、89.9%和-59.8%，對應(yīng)攤薄后EPS為0.62、1.17和0.47元。綜合DCF和PE估值法，公司合理目標(biāo)價(jià)13.6-13.9元。按照最新新股發(fā)行規(guī)則，我們大致預(yù)測仙壇股份發(fā)行價(jià)為5.28元。