近期，電價(jià)下調(diào)風(fēng)聲再起。對(duì)于受影響較大的火電行業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面利用煤炭成本的下降來(lái)降低影響，另一方面則迫使自身加快改革步伐，為“電改”等市場(chǎng)化考驗(yàn)做準(zhǔn)備。而對(duì)于電解鋁和水泥等下游行業(yè)來(lái)說(shuō)，上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)將促使其毛利率提升。

隨著經(jīng)濟(jì)增速的換擋，火電的上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)入了下降周期。同時(shí)，火電的主要成本——煤炭的價(jià)格由于需求下降。數(shù)據(jù)顯示，去年秦皇島煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)相比2013年下跌幅度超過(guò)12%。正是成本的下降，使火電的毛利率水平?jīng)]有與電價(jià)同步下滑。以華能國(guó)際為例，2013年3季度末下調(diào)電價(jià)后，四季度銷售毛利率雖然環(huán)比下降了逾5個(gè)百分點(diǎn)，但同比依然增加逾2個(gè)百分點(diǎn)。

值得注意的是，電價(jià)下行的速度和幅度都在擴(kuò)大。從速度上看，2015年伊始，電價(jià)下降的風(fēng)聲就已經(jīng)傳來(lái)。與前兩年相比，時(shí)間節(jié)點(diǎn)明顯提前?；仡?/span>2013年和2014年，電價(jià)下調(diào)的消息都是到六月份才開始傳出，而到了三季度末，發(fā)改委正式發(fā)文下調(diào)電價(jià)。按照今年2月份就有消息傳出，很可能到二季度電價(jià)就會(huì)正式下調(diào)。

其次，從幅度上看，此次下調(diào)比例有所擴(kuò)大。2013年，電價(jià)下調(diào)的省份中，江浙滬三地每千瓦時(shí)上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)0.025元，居各地之首，全國(guó)平均每千瓦時(shí)下調(diào)了0.0127元。2014年的調(diào)價(jià)中，江西下調(diào)幅度最大，達(dá)每千瓦時(shí)0.03元，全國(guó)平均每千瓦時(shí)降低0.0093元。而據(jù)業(yè)內(nèi)估計(jì)，今年電價(jià)下調(diào)，平均降幅可能超過(guò)每千瓦時(shí)0.015元。

電價(jià)下調(diào)的速度和幅度在加快，這對(duì)于電企來(lái)說(shuō)，“電改”等市場(chǎng)化改革的號(hào)角也已越來(lái)越近。據(jù)悉，中電投等電企已率先開始了混合所有制等改革，市場(chǎng)也給予了高度認(rèn)可。

此外，與前兩年上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的原因不同，此次電價(jià)下調(diào)可能是基于“煤電聯(lián)動(dòng)”政策，用電側(cè)的價(jià)格也有下調(diào)空間。而下游的一些高耗能行業(yè)，如電解鋁和水泥等行業(yè)的電力成本分別占到總成本40%和20%左右，因此隨著電價(jià)下調(diào)，毛利率有望提升。

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